继十八届五中全会公报中出现“释放新需求，创造新供给”提法后，2015年11月10日的中央财经领导小组第十一次会议上，习近平总书记提出了“供给侧改革”的概念，并在1天后的国务院常务会议中又一次强调“培育形成新供给新动力”，且在11月18日的APEC会议发表主旨演讲时再提“供给侧改革”。国务院总理李克强在11月17日举行的《“十三五”规划纲要》编制工作会议上也强调，要在供给侧和需求侧两端发力促进产业迈向中高端。“供给侧改革”，势将改变二战后即盛极一时、以需求管理为主的凯恩斯主义政策思路。

供给学派：经济自愈

供给侧改革的理论基础，源自于供给学派。作为供给学派的代表人物，拉弗将供给经济学解释为“提供一套基于个人和企业刺激的分析结构”，就全部经济看，购买力永远等于生产力，经济具有足够的能力购买它的全部产品，不可能由于需求不足而出现生产过剩。供给学派始终确认供给才是实际需求得以维持的唯一源泉。该学派认为，经济增长决定于劳动、资本等生产要素的供给与有效利用（而非需求端的消费），而这种有效利用，取决于各种刺激因素，人们会随着刺激而改变行为。而供给学派中的“刺激”，所指即宏观经济政策，特别是财政政策（而非货币政策）。

首先，在确认生产要素供给及有效利用对经济增长促进作用的同时，应强调资本的至关重要。资本积累决定着生产增长的速度，因此储蓄和投资应该得到鼓励。

其次，在市场经济条件下，个人和企业均为经济主体，其从事经营活动均是为了谋取报酬或利润，因此，对报酬和利润进行刺激会影响和改变经济主体的行为，即：刺激实际工资可以改变劳动力供给，刺激储蓄和报酬可以改变资本供给。如果充分发挥市场机制，即可使生产要素的供需达到均衡和有效利用。

基于以上两点反思中国经济：一是整体经济状况呈现明显的产能过剩。用供给学派的观点看，如果明确了经济增长的根本动力在供给侧——具体讲是要素供给与利用——并对以资本为主的要素进行恰如其分的“刺激”，再充分发挥市场机制的作用，产能过剩不会出现。二是经济政策始终着眼于刺激需求、拉动内需。未能充分发挥市场作用，且经济刺激点出现扭曲而导致的产能过剩，由于其根源不在需求，因此也同样不可能通过在需求侧做文章而解决。供给侧改革，仍然要坚持市场经济，考验的是政府智慧。

经济政策：从利率到税率

从宏观经济政策角度，供给学派认为，经济政策——尤其是财政政策——是刺激经济主体经营活动的主要因素。经济主体所关心的，并不是收益总额，而是减去各种税赋之后的收益净额，因此税收制度的刺激作用十分重要，税率将通过相对价格的变化而对经济主体行为产生影响。在累进税制下，边际税率提高，税后收益减少，就资本而言，就意味着消费对储蓄和投资的价格下降，更多的收入便会用于消费而不是储蓄与投资，资本供给会随之下降；就劳动力而言，则意味着休闲对工作的价格相对下降，人们会选择休闲而不是工作，劳动力供给便会减少。而且，为了逃避高税率，经济主体会将经济活动从市场转入地下，从而进一步减少生产要素供给，降低利用效率。因此其政策主张以减税为主要特征。

回顾2015年以来央行5次降息降准的效果并不明显，原因似乎由此找到：没有找对经济主体的“痛点”，找不准“穴位”，自然无法形成有效刺激。中国宏观经济的问题，不是需求不足，而是要素端未形成强刺激，通过降低税率提高企业直接收益，方可形成有效供给。

市场主体：由表及里

供给侧改革所涉及的另外一个层面，则是市场经济的微观主体——企业。供给学派典型的思想凝练便是以“供给可以创造需求”为主要论点的萨伊定律，包含“社会购买力取决于生产力进而取决于社会供给能力”以及“自由竞争的市场经济中供求始终均衡”两层含义。供给学派宣扬企业家精神和自由经营活动，认为企业家创新精神和自由市场行为是促进生产、增加供给的关键因素，而一国实际收入的增长，则取决于其智力资本形成。供给侧改革，将重视中国社会长期忽视的企业质量问题，企业层面将发生以下三大变化：

一是从重关系转向重实力。以供给学派为理论基础的供给侧改革，从调整供给结构入手，提高生产要素利用效率。在有限的资源条件下充分发挥市场作用的结果，就是高效率供给淘汰低效率生产，供给端由此面临残酷的优胜劣汰，企业竞争将转向实力的比拼而不是各种关系的运作。

二是从重营销转向重产品。在重营销的时代，酒再香也怕巷子深，而只要营销做得好，不香的酒或许反而受宠市场。而供给刺激则要求供给主动利用市场机制适应需求，这一方面表现为将产品做到极致，在当下互联网+充斥的时代，更要强调产品的意义。另一方面表现为价格基本符合价值，不正常的暴力时代，不再。

三是从重利润转向重责任。供给的改变有赖于企业家精神，而蕴含无限智力资本的企业家精神，早已超越了获取利润这一最基本的要求，扩展至主动承担企业社会责任的层面。

供给侧改革，中国社会，从务虚到务实。

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